看見價值：巴菲特一直奉行的財富與人生哲學

※ 教育

◎如果必須懂得微積分或代數，才能成為很棒的投資者，那我可能得回去當送報生。」

巴菲特認為，想要精通投資之道，所需的數學技巧不外是加、減、乘、除，以及能夠迅速算出百分比與機率的能力。除此之外的數學知識，就像法國人說的，多了也沒用。但少了以上任何一項，你就無法參與這場遊戲。

◎你得獨立思考。許多智商很高的人，卻不用腦筋地只會人云亦云，著實讓我驚訝。我跟別人談話時，向來談不出什麼好點子。

許多聰明絕頂的人都認為，模仿他人才是致富之道。我們的教育體系鼓勵學子模仿教授，也是造成這種現象的部分原因。華爾街瀰漫著這種隨波逐流的投資策略——人們總是比較能夠接受熱門的理論，而不是冷門的說法。巴菲特不會試圖向任何人推銷他的投資看法，他只想靠投資致富。而想投資致富，就得從當前不受華爾街青睞的冷門股中找出明日之星，而不是跟著別人追捧熱門股。至於跟隨別人腳步的投資人，通常都是跟不上的。

◎記者的素質愈好，我們的社會就愈理想。

我們在考慮投資決策時都得參考媒體資訊；也就是說，我們對時事的分析是否正確完全取決於記者。你希望提供消息給你的是一群笨蛋，還是一群聰明的人物？巴菲特深信，老師愈優秀，學生就愈聰明。同樣的道理，記者的素質愈好，社會就愈理想。除了騙子、小偷，和企圖掩飾醜事的政客之外，所有人都希望活在更理想的社會。

◎ 你要從經驗中學習；不過可以的話，還是盡量從別人的經驗中學習。

經驗是人類最好的導師，可是如果老從自己的錯誤中吸取經驗，那麼代價未免太大了；從別人的經驗中吸取教訓會比較理想。學術界研究的都只是成功的案例，但巴菲特的做法卻正好相反；他會研究、仔細分析企業界或投資業界他人所犯的錯誤，以免重蹈覆轍。企業和投資業界，真正能飛黃騰達的人其實少之又少——所以除了效法成功人士之外，也得知道哪些事情做不得。

※紀律、謹慎與耐心

◎如果你在小事上缺乏紀律，在大事上也會一樣。

巴菲特發現，人們在進行小額投資時，往往會把投資原則拋到腦後，使得投資決策愈來愈偏離正軌。「紀律」是成功投資的關鍵——同樣也攸關人生的成功。巴菲特深信紀律的重要性。他曾在高爾夫球場上拒絕了一個兩塊美元的賭注，只因為他認為勝算不高；他坦承自己在高爾夫球場上的勝算總是不高。對巴菲特而言，就算只是小事，也很重要。

◎沒有什麼比提筆寫下來，更能強迫自己思考、釐清思緒了。

如果你寫不出來，那麼代表你思考得還不夠清楚。這也是為什麼巴菲特每年都會坐下來，親自為股東寫一封長長的信，說明過去這一年來所發生的事。透過做這件事，他可以釐清當初成功賺進好幾十億美元的思考方式。你在寫的同時也會仔細思考，而思考如何投資是件好事，這也是為什麼提起筆寫下來更好的原因。
巴菲特通常在新年過後，便會在拉古娜海灘的冬季濱海別墅（跟葛拉漢舊居在同一條街上）寫下他的年度報告，他以傳統的紙筆書寫之後便將文稿寄給他的朋友——《財星雜誌》編輯盧米斯（Carol Loomis）――即使是天才也需要專業編輯的幫助。

◎別人愈是輕忽，我們就愈該更加小心。

巴菲特這句話，是股市走多、股價狂飆時的最佳參考。在這種情形之下，投資大眾往往會漸漸失去理智，不論股價如何，都會不停買下去。巴菲特在多頭市場時期，會更加謹慎選擇投資標的，以免被市場的狂熱氣氛所惑，而用完全不符合公司長期經濟價值的超高價格買下股票。謹慎的投資決策能讓你避免當個傻瓜，並幫助你致富；草率做出投資決定，則會讓你血本無歸。沒有人能夠從錯誤的投資決策中致富。

◎投手尚未把球投出之前，我絕對不會揮棒。

巴菲特一直是個棒球迷，超級打擊手泰德．威廉斯（Ted Williams）的著作《打擊的科學》（The Science of Hitting）為巴菲特的投資策略帶來許多啟發。威廉斯認為，投得不好的球，千萬不要去打——你應該等到好球才揮棒，這樣才能成為厲害的打擊手。巴菲特把同樣的道理運用在投資上――只要等待正確的時機，就能成為一個了不起的投資人。巴菲特也知道，泰德在球場上只要三振就得出局，但他可以整天觀察市場，等待完美的投資機會出現。
所以，巴菲特如果無法預測某公司未來的績效，就不會貿然投入。他不是那種喜歡早期入股以取得優先地位的投資者。他偏好的投資標的是：公司前景可期，只不過因為管理階層的錯誤（但還可以補救）、業界景氣不好，或空頭市場等因素，使得股價受挫。這也是他不願投資沒有任何獲利歷史的公司的原因，他說那種公司就像是投手還沒有投出的球。如果投資一家沒賺過一毛錢的公司，無異是買一個希望，指望這公司未來可以賺錢，但這樣的期望卻可能永遠不會實現。未來的收益可能遠不會出現，而且也無從評估。如果你的投資策略就是指望公司未來的獲利潛力，那你很可能是在自找麻煩。

◎假設你有一輛車，而你這輩子就只能擁有這輛車，那你一定會細心保養、經常換油、小心駕駛等等。同樣的道理，你只有一個腦袋和身體，只要好好照顧它們，為未來做好準備，就能自我提昇。一個人最重要的資產就是自己，所以要好好保護自己、精益求精。

巴菲特認為，人類的心靈與身體就是一種商業資產——而且是你自己的資產。你可能是直接對大眾提供服務，或承攬企業的業務，但不論如何，你都是一個能賺取大筆金錢的經濟實體。如果你擁有一家獲利潛力可觀的公司，你當然會好好經營、培養它，將它打造成全世界最優秀的公司。你的身體和心靈也是一樣，它們就是你的事業、資產。你可以好好照顧它們，接受良好的教育，讓它們變得更強壯，並充分發揮賺錢的潛力；也可以浪費這樣的資產，虛擲自己賺錢的潛力。如何選擇，就取決於你。

◎我可以買昂貴的西裝，但穿在我身上看起來還是很廉價。

無論身上的衣服質料如何，一個人的個性是隱藏不住的。巴菲特很小氣，他向來如此，未來也應該不會改變。他之所以小氣，是因為他了解金錢以複利計算的驚人未來價值。他早年在擔任資金經理人時，就開著老舊的金龜車在奧馬哈四處跑，這樣的習慣在他成為富豪之後依然沒有改變。兩萬五千美元如果以每年百分之二十的複合利率計算，二十年後將會成為九十五萬八千四百三十九美元。對於巴菲特而言，為一輛車付出這麼多錢，代價實在太大了。至於昂貴的西裝，他也是過了六十歲才開始買。當然，他買西裝的價格也不會大到讓他晚上睡不著覺。

◎在搜尋收購的公司時，我們所秉持的態度就像是在尋找另一半：必須放開心胸、主動積極，但不應倉卒莽撞。

尋覓不可能的目標是一回事，但如果你從經驗中得知，你要找的標的偶爾還是會出現，那可就是另外一回事。巴菲特尋找的就是這種標的——他知道在正確的時空環境下，偶爾還是會出現大好的投資機會。至於是什麼樣的時空環境呢？答案是一般的空頭市場、產業景氣衰退、恐慌性賣壓，以及各種單一事件（但不會傷害公司良好的基本面）發生的時候。在這類情況下，有些績優股會出現嚴重的賣壓。他只需耐心等待，這些情形出現用不著每天、每月出現，有時候即使一年也發生不到一次，但只要三不五時有這樣的情形發生，就足以讓巴菲特成為全世界第二富有的人。

※職場

◎小狗學不會老把戲。

巴菲特發現，商業敏銳度必須靠時間來培養，根本無法輕易地傳授給年輕主管。老鳥已有相當的歷練，知道怎樣賺錢。巴菲特已經七十幾歲，他的合夥人孟格（Charlie Munger）也已經八十幾歲。內布拉斯加家具賣場（Nebraska Furniture Mart）創辦人蘿絲．布朗金（Rose Blumkin）女士，高齡一百多歲都還在工作。巴菲特的波克夏哈薩威公司（Berkshire Hathaway）裡，許多經理人其實都已經七十來歲。巴菲特並未硬性規定退休的年齡。在巴菲特的世界裡，人生六十五歲才開始——說到傳統賺錢的方式，年紀和經驗其實比青春和熱情重要得多。

◎用人要看三個特質：誠信、聰明和活力。其中最重要的是「誠信」；若沒有誠信，這個人的另外兩項特質——聰明和活力――會毀了你。

當你請人來經營你的事業時，等於是把財庫交給對方來管理。如果這些人聰明且工作賣力，自然能為你賺到可觀的財富；可是如果他們不誠實的話，就會想盡辦法中飽私囊。所以，如果有一天你必須雇用不誠實的人，至少要確定他們工作不會太認真，而且腦袋不夠靈光——這樣一來，就算他們有私心，也拐不到你的錢。
在巴菲特的管理哲學中，「誠信」是最重要的元素。當他收購內布拉斯加家具賣場時，並未要求查核公司的帳目，只問布朗金女士這家公司值多少錢，第二天就把一張四千萬美元的支票交給她，這點讓她和該公司的主管們相當意外。布朗金女士後來問巴菲特為什麼這樣做，他回答，他對布朗金女士的信任更甚於自家的會計師。
巴菲特的管理風格，是讓他麾下的主管們都擁有充分的自治權，他們可以像經營自己的事業一樣去管理這些公司。要是他們缺乏誠信，巴菲特就不可能給他們這麼大的自主空間。

◎你能跟魚解釋在陸上行走是什麼滋味嗎？空談一千年，還不如讓牠實際在陸上體驗一天。企業管理也是一樣的道理。

軍隊裡有人這樣說：在對方反擊之前，一切不過是一場遊戲而已。企業界也是如此。學術理論和實際的管理世界還是有很大的差距，例如處理製造廠商的問題、維繫跟顧客之間的關係等事務。內布拉斯加家具賣場創辦人與最高主管布朗金女士，數十年來帶領麾下大將，年年締造驚人的成績。巴菲特看重年長和經驗，而不是年輕與熱情，這也是波克夏哈薩威公司能夠日進斗金的原因。

◎退潮之後，你才會知道誰在裸泳。

創意會計（creative accounting，編按：利用有利的會計準則編製損益表和資產負債表，來提高報告利潤和資產價值，以掩蓋企業的真實財務狀況）讓許多企業成為華爾街的寵兒，可是如果一直沒有實質的進帳，在市場的熱情和幻覺消退之後，剩下的不過是個空空如也的銀行帳戶和破產申請書罷了。安隆就是如此，當市場的熱情退燒之後，我們終於看到赤裸裸的國王。重點是如何在退潮之前，就找出誰是裸泳的人。

◎事情搞砸之後，找些藉口推託即可。

巴菲特引述歌德（Goethe）這句話的意思是，要是某個偉大點子泡湯，害公司丟了生意，人總會找些推託的藉口，以免讓自己看來無能。在企業執行長這個圈子裡就是如此，他們永遠會找藉口來平息股東對管理階層決策錯誤的憤怒，基本上就是推說他們不需為公司的不賺錢負責。如果公司賺錢與否不由執行長負責，那他肯定不是我們的領導者，對不對？既然不是，那我們何不另外找個能帶領並經營公司業務的人？這是我們的公司，不是嗎？我們才是老闆，對不對？巴菲特從不會忘記，波克夏哈薩威公司的股東才是真正的老闆，所以他總是知無不言、言無不盡，不會只報喜不報憂。

◎真正優秀的企業管理者不會在某天早晨起床時，才決定：「今天我要削減成本。」就像他不會在某天起床後，才忽然決定要開始呼吸一樣。

人不能等到染病之後才打預防針。企業界大多採取事後反應的管理方式；巴菲特卻奉行預防勝於治療的原則——即在問題形成之前就先解決問題。如果你從一開始就努力控制成本，當公司面臨競爭壓力時，就會有更多的火力可以反擊，並且在狀況良好時創造更多利潤。巴菲特認為言教不如身教，他在波克夏哈薩威總公司只雇用十七位員工。如果你看到媒體報導某家公司正在研究削減成本的計畫，你便可知道，這家公司的管理階層並未從一開始就做好成本控管的工作。你對一家管理階層沒有掌握成本的公司，有什麼樣的觀感？你覺得這樣的公司能為股東賺錢嗎？

◎如果用一百萬美元就能買到愛，豈不是人生的一大樂事？不過，想要得到愛，唯一的辦法就是值得讓人愛。施比受有福，如果你不付出，自然什麼也得不到。放眼所及，凡是受到愛戴之人，無不感到成功的喜悅。我無法想像一個人不受愛戴，還能自覺成功。

「愛」對於巴菲特的私生活而言十分重要；他也將愛融入對企業和管理的理念之中。他只雇用那些熱愛自己工作的人才；他認為，如果你熱愛自己的工作，自然也會好好待人，進而帶動他人對工作的熱愛。他麾下的主管如果犯錯，也不會受到苛責。他反而會鼓勵他們走出錯誤的陰霾，繼續努力下去。他對麾下主管賦予充分的尊重和愛，甚至可以完全信賴他們對公司的管理。這樣充分的自治讓巴菲特麾下主管有更強烈的責任感。巴菲特總是公開讚揚他的管理團隊，毫不掩飾他心中的驕傲，這也是為什麼他能吸引到全天下最優秀、聰明的主管人才。愛與尊重能夠產生良性的循環，而這也是邁向成功人生的第一步。

◎我們享受過程更甚於投資報酬；不過我當然也學會接受這些隨之而來的財富。

熱愛自己的工作的人，必能在所屬領域出人頭地，因為他們熱愛過程遠多於金錢。有趣的是，財富通常隨著熱情而來。如果你愛錢勝過於你的工作，通常都會做得很不愉快，賺到的錢也會比從事自己原本喜愛的工作少很多。若你熱愛自己的工作，工作就會充滿樂趣，而不單單只是餬口的工具而已。巴菲特經常說，他熱愛自己的工作，甚至願意付錢來從事這份事業。不過他沒這個必要，因為這份他心愛的工作已為他帶來可觀的財富。

◎如果你打高爾夫球每次都一桿進洞，那你大概沒多久就會不想打了。

有挑戰性的工作是充滿樂趣的，而且有助於提昇自信、激發創意，並能吸引最優秀的人才。缺乏挑戰性的工作是無趣的，會使員工的自信低落，只能吸引最不積極的員工。可是，有挑戰就會有風險。在企業界，一旦出現挑戰，勢必得做出決定，而錯誤則在所難免。決策的本質便是如此，這也正是它有趣的地方。巴菲特發現，公司若要吸引勇於迎接挑戰的優秀人才，就得建立一個容許他們犯錯的工作環境，然後成功便會隨之到來。

◎總有一天，你得做自己想做的事，選擇自己喜愛的工作——一份讓你每天早上起床就迫不及待想去做的工作。如果你只是為了履歷表的資歷好看，而一直從事自己不喜歡的工作，我會覺得你根本瘋了。這不就像是等老了之後才享受性愛一樣？

每天都把生命浪費在從事自己厭惡的工作、和你輕視的人共事上，到頭來只會心生不滿和沮喪。如果把這樣的負面情緒帶回家，也會讓家人感到不開心。當然，這種情形會使你所愛的人、包括你自己的日子都不好過。
從事自己熱愛的工作，狀況就會好很多。你每天都能面帶微笑去上班，下班之後更能開心地和你所愛的人分享工作上的心得。如果你擔心的是錢，那麼請記得——從事本身熱愛的工作的人，總有在專業領域出人頭地的一天，到時候財富也會隨之而來。不妨想想那大字不識一個卻熱愛賣家具的窮俄國移民（編按：指內布拉斯加家具賣場創辦人布朗金女士），或祖父只是個雜貨店老闆、但對數字和股票極為著迷的書呆子（編按：指巴菲特）吧！做你熱愛的事，財富終究會降臨。這樣的道理適用於他們，當然也適用於你。

◎我有個朋友花了二十年的時間尋找心目中的完美女人，可惜的是，當他終於找到的時候，竟發現她也在尋覓完美的男人。」

巴菲特的這位朋友沒有領悟到，接受別人跟推銷自己是不一樣的。他對這名女子一見傾心，但這名女子對他卻沒有同樣的感覺。不論是在人生的路上還是在商業界，你都得向別人推銷自己；巴菲特當初創業時，也得努力爭取投資人的認同，即使是現在，波克夏哈薩威公司要收購私人家族企業時，他還是得積極跟那些企業主自我推銷——他們花了大半輩子的時間經營這些事業，可不想把「自己的寶貝」隨便賣掉。巴菲特必須說服他們，他會給這些公司一個好的歸宿。我們在日常的生活中，也必須對老闆和顧客自我推銷。商場關係就如同私人關係一樣——當你對別人顯露興趣，找出他們的需求時，就是一個最好的開始，因為你終究要針對這些需求來推銷自己。這點若未謹記在心，最後肯定會在酒吧裡坐冷板凳。

【看見巴菲特】
用財富分享愛與關懷

華倫巴菲特是《富比士雜誌》（Forbes）全球億萬富豪排行榜中，唯一在個人財富來源欄填上「股票市場」的人！一九九三年巴菲特靠著股票累積數百億元財富，名列富比士調查榜首，後來被比爾．蓋茲超越。儘管如此，巴菲特的年薪數十年來一直都只有十萬美元，在《財富雜誌》（Fortune）五百大企業所有的首席執行長當中，巴菲特的薪水最低。但巴菲特卻在二○○六年大動作宣佈，將他擁有的四百四十億美元財產捐出八十五％給慈善機構，這個舉動讓數千萬將他奉為股神的投資人，為他冠上史上最偉大投資家的美譽。
對於個人擁有令人稱羨的財富，巴菲特曾說：「我對自己擁有的錢，並無任何的罪惡感，因為這些錢，代表了無數未來將由社會來兌現的支票。我不過是擁有許多支票，可以轉化成消費。如果願意，我可以雇用一萬人，每天只要幫我作畫就好，如此一來，國民生產毛額便可提昇。但這些事是毫無作用的，只會讓那些原本可以進行愛滋病研究、教學，或相關的醫護人員減少許多而已。物質生活原本就不是我所追求的。因此，在我和妻子離開人世時，我會將這些支票全部捐獻出來，作為慈善之用。」
他大部分的慈善捐款將捐給世界首富比爾．蓋茲的「比爾和瑪琳達．蓋茲基金會」，主要致力於根除發展中國家的瘧疾、肺結核和愛滋病。這也是美國有史以來最大的一筆捐款。凡事深思熟慮的巴菲特說：「我知道自己在做什麼，這麼做是有意義的。」巴菲特從事投資事業一直「樂此不疲」，他表示，慈善捐款和他的健康無關。他說：「我去年十月檢查身體，醫生說我健康滿分。」
巴菲特的妻子蘇珊在二○○四年七月過世。巴菲特曾感性地回憶，他與妻子在半世紀前結婚時，他拿出全部財產的六％，買了一只鑽戒，並向她保證，以後一定會變得很有錢。五十多年過去了，巴菲特已成為全球第二富豪，原先巴菲特希望自己在過世之後，妻子能運用其資產投身公益的計畫，如今卻因妻子過世而不可能實現。這也是他選擇在此時將財產捐出的原因之一。
巴菲特投身公益從不落人後，也總是全球媒體的焦點新聞。二○○六年九月，巴菲特為了幫一家「女孩有限公司」（Girls, Inc. 這個非營利青少年組織由巴菲特的女兒蘇珊擔任董事會主席，專為六至十八歲的少女提供教育和休閒活動計畫）籌款，在拍賣網站eBay上拍賣他的福特林肯座車做慈善，巴菲特還親自驅車到機場迎接前來取車的競拍成功者。
從二○○○年起，巴菲特每年都會貢獻出一次「午餐約會」給舊金山的非營利組織格萊德基金會（Glide Foundation）義賣，並將拍賣所得捐贈用以資助窮困和無家可歸者。誰是巴菲特座上嘉賓？午餐的行情值多少錢？每年都是全世界媒體追逐的焦點。午餐的起標價為兩萬五千美元，但得標價每年都創新高。也許有人會說，一頓午餐花費這麼多錢不值得，但對於那些追隨巴菲特投資理念的信徒來說，投資這筆午餐花費，不只能面對面與巴菲特求教投資秘訣和經營戰略，也能參與巴菲特的慈善義舉，對投入競標者來說可謂一舉兩得。最初，巴菲特的「午餐拍賣」在美國舊金山進行，從二○○三年開始轉而在eBay拍賣。二○○六年則是由華裔商人段永平以六十二萬美元（折合新台幣約為兩千多萬元，是起標價的二十五倍），在激烈競標中勝出。
巴菲特決定財富分配計畫前曾說：「我認為在個人財富的累積上，社會才是真正的幕後功臣。如果我身在孟加拉、或秘魯這類國家，所有的才智都將毫無用武之地；但在市場經濟的體系下，正好能讓我充分發揮專長，所獲得的財富更是不成比例。如同拳王泰森一樣，只要能在十秒內擊倒一個人，便可賺取一千萬美元，全世界也都願意付錢給他。同樣地，打擊率高達三成六的棒球選手，全世界也很願意付錢。但若換成是一個出類拔萃的教師、一個不可多得的護士，可能就沒人願意付錢了。現在，我想做的是改變這樣的社會價值系統，讓它有重新調整的可能。」
當代投資大師巴菲特，藉由投資的管道幫自己與股東創造財富，卻樂於將財富透過慈善機構化為愛與關懷，散播至世界每一個角落，絲毫不因富豪的光環而驕矜自重，更贏得了世人的推崇與敬重。（資料整理／李宛蓉）