全方位理財的第一堂課：你一生必學的五大財務規畫

整體財務規畫為什麼是理財的第一上位？
整體財務規畫的內容是什麼？
為什麼五大整體財務規畫，還優先於投資哲學，變成個人全方位理財的第一門課？

2018 年的聖誕夜，你還有印象嗎？多數人可能已記憶模糊，但那個冬天我印象特別深刻。11 月飛了一趟加拿大， 罕見的暴風雪讓我一路上都無法按原訂計畫，首先是大雪加上週末的塞車，讓我到了要出發的新澤西州紐瓦克機場附近，還卡在車陣中進不了機場，延誤了快 5 個小時，到達加拿大已是深夜。望著皚皚白雪，極其安靜的小鎮，旅館派來的巴士載著遲來的訪客，只有寥寥幾個人，車內安靜，車外加油站和麥當勞的招牌高高聳立在雪景下，顯得格外的冷冽。被冰雪覆蓋的童話中小城，安祥寧靜的情景映在眼前，確實是美景，但我已疲憊不堪，加上隔天一早還要轉搭小飛機到另外一個城鎮，所以到了旅館一躺下來， 也就沒有什麼身處異地認床的孤枕難眠，旅館特有的柔軟枕頭很快就引我進入夢鄉。

回程，又是另一起意外。才放晴幾天的天氣，又來了一場暴風雪，造成飛機的機艙門故障關不了，通過層層安檢的旅客，就只能望著幾公尺外的登機口和手上的登機證興嘆。聽完廣播大家就各自找尋解決方案，趕時間的人轉機，已沒有飛機班次可搭的人，接受航空公司的住宿方案。工作人員處理這種突發的變化看起來已司空見慣，但我們這些時間算得緊緊的旅客，就只能調整心情。第二天清晨， 我乾脆一面享用旅館早上的美味包肥餐，一面看著台灣的選舉辯論會。既然行程已被打亂了，就隨遇則安，反正動盪混亂之後總會歸於平靜吧。

但想得美！回到美國才隔幾天，股市開始震盪，2018

年甚至創下了美國聖誕夜股市重創的紀錄。那一個 12 月， 股市幾乎下挫了近 20％，這可是金融海嘯之後的第一個大跌幅。2018 年封關時，我在美國與台灣兩地的成績都是虧損，分別是美股 -8.09％ 和台股 -4.23％。

這一跌，也引起了台灣多數投資者的關切。2018 年年底，我接受政大 EMBA 某投資社團演講邀約所草擬的三個講題中，他們最想聽的優先次序，就跟這隻難得一見的黑天鵝到來有關，分別是：

◎ 2019 年的投資環境是天快黑了，還是天快亮了？
◎ 你有自己的投資哲學嗎？
◎ 五大整體財務規畫的重要性。 

到了演講會場，我說這三個主題的重要性，剛好和他們想聽的次序相反。當時我提到，分析「投資環境」這種主題鐵定吸晴，但不一定能吸金，況且今年的分析猜對或判斷對了，明年是不是要再來一次？年復一年，而且還不保證每年都能判斷得對。可是一旦建立了自己的投資哲學， 採取有系統的方法，對股市情勢不但有應變之道，而且以簡馭繁，還能夠有不錯的投資報酬。

距那場演講事隔將近三年了，我們來回顧應證一下，2018 年年底的那隻黑天鵝引發許多財經媒體預告 2019 年將是投資成績黯淡無光的一年，結果，2019    年投資報酬大出專家們的意料之外，股市交出了亮麗的成績，標普 500在 2019 年的成績是漲幅 28.4％，而涵蓋台灣前 50 大企業的台灣 50 指數（投資代碼為 0050）是 31.21％。可以說2019 年的股市不但成績亮麗，而且漲幅是近 10 年來排名第二高，這個數字給你什麼樣的感覺？原本以為會有股災的 2019 年，怎麼突然一下子就變成是亮麗的績效？你認為有多少專家猜對了，也做對了？

坦白說，還真不多，上面的故事還沒有完，第一次航班誤點的驚奇後，接下來會有回程的第二個。

 

投資者最想做的事，不一定是投資最應該做的事

2020 年初，新冠肺炎引發了全球股市的重挫，美股標普 500 下跌約 37％， 台股 0050 跌幅約 31％，媒體和專家們預期，這隻又黑又肥碩的黑天鵝，將會在股市上空盤旋一陣子，而且不排除還會再往下探底。股市裡沒有什麼不可能的，且看法經常是仁者見仁，智者見智，我也為了和讀者、上課的學員們互動，〈又上財經學院〉YouTube 頻道在 2020 年 3 月 18 日上線了，而第一集就以「新冠肺炎下，紐約會不會變成廢墟？」為標題，提出我的看法。這是我 33 年前人生投資第一次最悲慘經歷後的心得感想， 有興趣的讀者可以去觀看我當時對股市的邏輯思考。

有趣的是，人生真是福禍相依，33 年前最痛的領悟， 卻在多年後為我帶來豐碩的回報，沒有上述的經驗和心得， 就無從在多年後做出以上的判斷，全球許多投資專家，可能都無法想像 2020 年新冠肺炎下的股市竟然做了 V 型的反轉，黑天鵝瞬間消失了，而且是一騎絕塵，留下了許多殺在谷底，還來不及回補，一臉錯愕的投資者。

我也只預判股底可能已經浮現，相去不遠了，但也沒料想到這次股市的反轉，是以武俠小說情節般的旱地拔蔥之勢，一飛衝天，扶搖直上，一去不復返，2020 年交出了

美股漲幅 26％，台股近 18％的亮麗成績。這段經歷說明我個人對股市的觀察：「投資環境」這一檔事的分析，每年都得猜或判斷，又不見得猜得對，猜對也不見得做得對。

會吸睛的議題，真不一定能吸金，但有些投資人對這事還是會滿懷興趣地繼續探究下去，這是因為他們對投資尚未有見林見樹的全面鳥瞰，或者尚未建立自己的投資哲學， 自然欠缺了投資的定見與遠見。

所以投資者最想做的事，不一定是投資最應該做的事。

相較之下，投資哲學就有意義了， 因為它可以讓投資者在股市裡碰到的許多變數簡化，再依自己的風險承受力和想過生活的方式，內化成自己的投資哲學，形成一套有系統的投資管理方法。

 

從出生到往生的五大整體財務規畫

但是再往上走一層，為什麼五大整體財務規畫，又會優先於投資哲學，變成個人全方位理財的第一門課？這是因為五大整體財務規畫的內容包括：保險規畫、稅務規畫、投資規畫、退休規畫和遺產規畫，這個範圍之寬，內容之多，涵蓋了從小到老，從出生到往生，可以說是一生的理財規畫都盡在其中。

許多人目前會購買股票、基金、房地產和定存來理財， 但這些連投資規畫都還算不上，充其量只是投資規畫下，管理操作的一個環節而已。事實上，好的投資規畫必須和其他四個規畫有連結，而且彼此有協同性與聯合作用。這五大規畫要在同一個大目標下來進行，不然就會變成是各自為政下的投資管理。可以說，目前許多人的投資管理是沒有先做過投資規畫的，或做了但投資規畫又沒有連結與呼應其他四個計畫，這就沒有達到整體財務規畫的目的。

此外，許多人在五大規畫中，會有某個項目考滿分， 但某個項目不及格，導致整體結果往往還是不及格，舉例來說，沒有足夠和恰當的保險規畫，一件意外，就足以撼動甚至摧毀個人或家庭的財務根基。

還有人在保險上做到滿分，甚至是有超額保障，但也因此耗盡了資源，造成在投資上沒有適度的配置。一項資金沒有增長，或成長動能不足的理財，就無法面對侵蝕財富的通膨威脅。

也有人在前面四項規畫都做得極其完美，卻在最後的遺產規畫一敗塗地，特別是許多事業有成的企業家，往生前沒有任何規畫，或規畫得不妥，畢生的心血成果，最後非但不能充分發揮作用，還面臨事業無法傳承而逐漸凋零， 或因而產生傷害性的爭產，用「功虧一簣」來形容他們一生的理財也不為過。

所以五大整體財務規畫的位階，高於投資規畫，而投資哲學的形成和建立，又先於投資規畫，最後才是管理的操作。也可以說，整體的視野和高度是第一，建立正確且適合自己的投資哲學是第二。至於短期投資環境的變化，可能是趨勢潮流，但從股市時間的長河來看，這種每年出現的浪花，只能算是最次要的。

有了視野和高度，又掌握了方向，同時也懂得如何挑選和借重專家，那麼不管是投資規畫、操作管理和五大整體財務規畫，都可以藉由專家來達成你所需要的目的。但如果少了整體規畫的視野和高度的前提，自然就不會有統籌規畫的構想和管理的思維，財務資源也就無法發揮，進而創造最佳的效果。

多數投資者，誤把投資操作這一個細項，視為理財的全部，特別是股票買賣這種管理操作，還被列為急事，自然就忽略和遠離了投資哲學這項核心思維，也凌駕了整體的投資規畫。但整體財務規畫才是既重要事又急迫的大事。

 

人生財務規畫的大會考
如何有足夠退休資金過無虞的生活？
對安全定義不同的投資觀念， 決定了退休生活的舒適或窘迫。

談退休規畫，我常想起張愛玲的名句：

於千萬人之中，遇見你所遇見的人，於千萬年之中， 時間無涯的荒野裡，沒有早一步，也沒有晚一步，剛巧趕上了，也沒有別的話可說，惟有輕輕地問一聲：「噢，你也在這裡嗎？」

這像我在辦公室的場景，客戶關切地問：要多少退休金才夠？投資有多高的風險？需有多高的報酬？每當有人提出這些問題時，我腦海的回應就是：「原來，你也在問相同的問題！」

多少退休金才夠，卻因人而異，沒房貸情況下，我認為低標 1 千萬，中標是 2 千萬，高標是 3 千萬以上，如以成長和提領都 6％來看，分別每月有 5 萬、10 萬和 15 萬的花費。這指的是「現值」，也是今天的購買力。若干年後退休用，要再加上物價膨脹增加的部分，6％的提用，會 不會太多也因人而異，花完了，快樂上天堂是一種價值觀；想要傳承，又是另一種態度，若想傳承，那提領的金額最好要降到 4％以下。

重點來了，要如何有此資產？老方法還是開源節流，且是我所說的一魚三吃的綜效，頭部做沙鍋，中間清蒸， 尾巴紅燒，從五大財務規畫的第一個保險規畫開始，用最少的預算，買對、買足，也買好保險。如果買錯或不足， 風險可能奪去可用的資源，但保險太多，可能就無力投資， 買對保險需要注意的事項，超過許多人的想像。

稅務規畫，則是透過合法的節約財富，目的也是希望將資源多用在投資，美國稅法 200 頁為一冊的話約 40 冊， 就連會計師也無法通曉，所以美國專業分工非常細，台灣相對單純，但用心依然可找到些空間。

投資規畫，許多人誤以為就是找飆股，投資規畫和投資管理兩者不同。規畫是投資哲學和方向，管理是執行，這兩者很關鍵，必須借助投資來達到所設定的成長目標。

退休規畫，是前面三個計畫的總驗收，在美國還更複雜，許多高階的省稅工具竟藏在退休規畫裡。一個國家投資環境有多健全，社會有多正義，或最能發揮資金功效的， 從其稅法、退休法規的設計，就可窺見一二，中國和美國這兩方面一對比，高下立判，中國要能超越美國，不是只看 GDP 的成長而已。至於台灣，未能充分利用退休法規和稅法的結合，很可惜，這也是少子化、內需動能不振另一個看不到的原因。

要有足夠退休資金無虞的生活，套句郭台銘的話：「阿里山的神木之所以大，四千年前種子掉到土裡就決定了， 絕對不是四千年後才知道。」同樣的，好的退休計畫和目標的完成，不是單一的規畫，而是與其他四大財務規畫結合，也就是當你關心和心動這議題的此刻！

老王與老張的退休理財故事

老王與老張的退休金故事，許多人都感興趣，我在過去的 5 本書中也提過了兩次，這故事背後透露出多數人退休金不足的重要潛因。

話說老王和老張是鄰居，兩人都提早退休，也有 10 萬美元的退休金，且關心投資的「安全」。我問老王：「他的安全定義是什麼？」他說本金不能虧損，我幫他找了一個 30 年期的政府公債，運氣夠好，有 8％的利率，他每年可拿 8 千美元的利息，且 30 年後政府還會把本金還給他， 這符合了老王的本錢不虧損的安全要求。

利息收到時，老王興沖沖且輕鬆的以 5 千多美元，買了夢想多年的凱迪拉克車子，兩夫婦舒適地以這車徜徉山水之間。

鄰居老張，也有一筆相同的錢，想做退休規畫，我也問了老張對安全的要求為何？老張說：「未來的購買力不能縮水，否則給孫子買玩具的錢都沒，這就太難過了。」我幫老張買了美國大型公司，相當於現在標普 500 指數的基金，每年領股利，第一年 3 千美元，只夠買小的雪佛蘭車，這決定讓老張被太太嘮叨了一、二十年，老張很有耐心地對太太說，這投資決定不會比嫁給他所做的決定來得冒險，物價上漲會侵蝕購買力，而投資具市場代表性的指數型基金，會跟著經濟成長，是有效的保值方法之一。

30 年過去了，兩家的車子也壞了，老王說利息馬上到手，再買一部已開習慣的凱迪拉克（這在當時是豪華車的規格），結果老王夫婦敗興地開了福斯回來，這可是基本款的國民車，因為 8 千美元只能買這小車子，老王夫婦無法理解地說：「世界怎麼變得那麼快呀！ 30 年前的 10 萬美元是多麼值錢啊！現在的 10 萬，老倆口哪能過幾個殘冬呢？」

老張當年領到的股利有 2 萬 1 千多美元，說一定要買下老王口中這舒適的車來印證，只貼了 2 千元，就買下了2 萬 3 千美元的凱迪拉克，張太太心情愉悅地翻了帳目，這 30 年領到的股利，只比老王年領到的利息少 5 千元，但本金現今價值 88 萬美元，比老王所能得到的本金 10 萬美元，差距豈只一半啊！

為退休做「安全」投資背後的盲點

總結老王與老張的退休理財故事，可看出許多人都有的幾個盲點：

1. 兩個人都關心投資的「安全」，老王對安全的定義是「本金不能虧損」，老張的定義則是「未來的購買力不能縮水」，這兩個人對安全定義不同的投資觀念，決定了兩個人 30 年後退休生活的舒適或窘迫。

2. 「安全」的投資，並不意味著投資的結果一定有保障，安全指的是風險的承受要適度，過少或過多，同樣不會有好的結果。

有長時期可投資的人，應適度考慮將有代表性的指數型基金納入組合；風險承受力低的人也不必太過擔心，透過資產配置，同時擁有防守性和成長性的資產，在合理的期間內，可解決投資者關心的 3 個問題：波動、本金不易虧損，以及購買力不被侵蝕。

3. 錯把「利息的保證」當安全的投資，長期下來錢越來越薄的情況下，是無法擊敗通貨膨脹的。

4. 投資的標的沒有成長性，才是最可怕的事，而不是短期價格的波動。

老王和老張的故事看起來很簡單，但許多人還是沒有抓到這故事背後的意義，也不斷地在犯錯。

舉例來說，許多年輕的小資族購買 0056，而不是0050，以及許多人還用保險來當退休或投資工具，這些都是觀念不明或錯誤導致工具的誤用。